第90章 大崔白丁的估值
第90章 大崔白丁的估值
单智英点点头，崔植推出的这批储值卡无疑就是面向汉城的公务员、大学教授、医生、律师以及三星、现代、大宇这些大型財团的企业高管。
因为吴尚植刚才已经告诉过她，如果持有储值卡的人不想继续在烤肉店消费，烤肉店可以把储值卡的剩余金额以对应的折扣比例退还给持卡人。
举个最简单的例子，假设吴尚植办了一张800万韩元的储值卡，那么储值卡里实际有1000万韩元的消费额度。
假设他在大崔白丁烤肉店消费了500万韩元，那么他把卡交给单智英。
单智英拿著这张储值卡，不管去哪一家门店，都可以退还500万韩元的八折，也就是400万韩元。
不管是谁去烤肉店前台办理储值卡，储值卡激活的同时，开卡当天就会扣除1
万韩元的开卡费，同时烤肉店也会赠送开卡客户两瓶特製永吉烧作为补偿。
单智英认真琢磨了一下，“大崔这一手玩的相当漂亮啊，这样他也不用向银行贷款，也不用向vc融资，就可以沉淀客户的资金池，他可以拿著客户预存的钱进行下一轮扩张和开店。”
“上回大崔不是说准备在江南区开家门店，这样你们公司以后聚餐就更方便了。”单智英说道。
“他这一手资金腾挪术確实玩的漂亮，不过风险也不小，他拿著客户预存的钱去开店，要是所有的客户都拿著储值卡来退钱，那他到时候该怎么处理，是不是有挤兑的风险？”吴尚植说道。
单智英笑了笑，“尚植，你我都清楚，只要大崔白丁烤肉店还在继续经营，就不可能存在挤兑的风险。”
“因为预存完金额的储值卡客户，他们要么不消费，把储值卡当做礼品送来送去，难道你拿到储值卡，你就会立刻去烤肉店退卡吗？是不是太扎眼了？”
“按照常理来说，收到储值卡的人，起码也要过上三个月，甚至半年以后，才会去烤肉店退卡。这意味著华森株式会社至少可以安全地使用90天的免息资金。”
“按照我的预估，大部分普通顾客最多充值100万韩元，大多数用来送礼的顾客都会充值400万韩元或者800万韩元。”
“按照我的预估，整个汉城至少有500名潜在客户会办理400万韩元的储值卡，这就是20亿韩元的资金。”
“为了防止通货膨胀，央行今年的基准利率是12%，像新韩、友利这样的商业银行的一年期定期存款利率就有10个点。”
“崔植哪怕什么都不做，他把20亿韩元放进银行，一年下来也能赚2亿韩元，他完全可以在汉城再开两家烤肉店。你以为崔植他真的没考虑过储值卡的挤兑风险吗？”单智英反问吴尚植。
吴尚植有些后悔不迭，“大崔当初开烤肉店的时候，他在选址的时候，就喊我一起入股，我当时以为他是脑子一热，就没有合伙。”
“要是我当初也投个1000万韩元，最多三个月的分红就能把这1000万韩元给赚回来了，大崔真的是把钱丟地上，我都不知道捡。”吴尚植懊恼地说道。
单智英温柔地笑了笑，她脱掉手套，握住吴尚植的手，“老公，你別这么想，又不是只有你一个人错过这个机会，正勛哥还不是没有投。”
想到这里，吴尚植更气了，“正勛这傢伙可比我狡猾多了，他得知大崔白丁烤肉店明洞店上个月单月营收破亿以后，他立刻向大崔白丁烤肉投了3000万韩元，换取5%的股份，算是投了天使轮。”
“3000万韩元换取5%的股份，那岂不是意味著大崔白丁烤肉这个品牌已经价值6亿韩元了？”单智英也佩服韩正勛的魄力。
“6亿韩元？你开玩笑，我现在找银行借3亿韩元，让崔植出让50%的股权给我，你觉得崔植会理我吗？”吴尚植说道。
单智英摇摇头，她毕竟也在vc公司上过班，知道连锁餐饮品牌的估值方式。
通常来说，连锁餐饮品牌有两种估值方式，一种是收益法，就是基於餐饮企业未来现金流折现，预测门店扩张、单店盈利以及品牌溢价，集合行业平均折现率来计算当下的估值。
当然，vc公司也可以按照市盈率（p/e）来计算估值，也就是净利润乘以餐饮行业的倍数，通常像麦当劳、星巴克这样的连锁餐饮企业的適市盈率是8到15倍。
举个例子，假设大崔白丁烤肉店今年总共要开十家门店，单店的月净利润为3000万韩元，那么大崔白丁烤肉店十家连锁店一年的总盈利为3000.1012=36亿韩元。
当然，这指的是成熟期的餐饮连锁品牌，实际上大崔白丁烤肉目前还是初创期，已经盈利的门店也要把资金继续投入到新门店的扩张计划。
假设大崔白丁烤肉店今年完成了10家门店的开店计划，除开30亿韩元的前期开店摊销开支，哪怕按照6亿韩元的净利来估值，大崔白丁烤肉这个连锁品牌的估值至少也价值48亿韩元，约合4170万人民幣。
这意味著韩正勛上个月投的3000万韩元，一到年底，就价值2.4亿韩元，一下子升值了8倍。要不是崔植想打通韩正勛岳父徐和平的关係，韩正勛都没机会投天使轮。
当然，这指的是盈利的情况，如果餐饮连锁品牌由於前期开店计划投入较多，导致品牌方暂时陷入亏损，那就要按照第一种收益法来估值，也就是基於餐饮企业未来现金流折现，其中最典型的例子就是瑞幸咖啡。
当然收益法相对比较复杂，通常vc公司会採用资本资產定价模型（capm），先计算出现金流的折现率，通常折现率=无风险利率+β係数x市场风险溢价。
假设崔植能够在90天內完成新开7家门店的扩张计划，她按照大崔白丁烤肉店的单店现金流，用收益法计算了一下大崔白丁烤肉的估值，差不多在32亿韩元左右，比市盈率算法要低，不过也在合理范围。
单智英这下来了兴趣了，她拿来一张a4纸，在纸上写写画画，她终於得出结论了。
“吴科长，按照你提供的数据，大崔白丁烤肉店每家门店，在同样客单价，同样人流量，同样租金的情况下，他们的门店要比其他品牌的烤肉店更赚钱，崔植这傢伙是怎么做到的？”单智英看著自己套用的资本资產定价模型，有些百思不得其解。
吴尚植见单智英用工作职务来称呼他，知道单智英已经进入工作状態，和他做起了討论。
“智英，你指出的问题，也是我费解的地方。要想弄明白，也不是没有办法。”
“崔植之前跟我聊过，他想找个有过融资经验的管理人员加入大崔白丁烤肉馆，牵头他们品牌的融资计划，最好是投行或者vc公司的管理人员，具备企业併购或者ip0上市的相关工作经验。”吴尚植复述了一下崔植的原话。
“具备企业併购或者ip0上市的相关工作经验，看样子我们的崔社长还真的想把大崔白丁烤肉这个品牌运作上市呢，他这是在上市企业招募cfo（財务长）。”单智英立刻明白了崔植的想法。
“你说的没错，后来我想了想，其实你也符合他的要求。你九一年在投行上班的时候，就参与了东星製药株式会社的ip0项目，你们部长也对你讚不绝口”吴尚植欲说又止。
单智英不確定的看了吴尚植一眼，五年前她为了孩子，成为家庭主妇。
她之前也开玩笑说要回归职场，毕竟他们现在居住的这套公寓是按揭买的，足足花了7亿韩元。
不过当时的吴尚植並没有同意，说他在ktb的薪水就可以应付所有家庭开销，包括房贷、养车、保险、生活费和子女教育。
吴尚植和单智英对视了一眼，说出他的想法，“我主要是觉得大崔白丁真的是一个非常好的创业项目，如果你现在加入进去，是可以拿到股权激励的。”
“哪怕是大崔白丁未来三年没有完成ipo，崔植也可以把连锁品牌出售给韩国或者国际的餐饮巨头，你同样可以把股份变现，没准儿我们家一下子就財富自由了。”吴尚植认真地说道。
单智英点点头，崔植推出的这批储值卡无疑就是面向汉城的公务员、大学教授、医生、律师以及三星、现代、大宇这些大型財团的企业高管。
因为吴尚植刚才已经告诉过她，如果持有储值卡的人不想继续在烤肉店消费，烤肉店可以把储值卡的剩余金额以对应的折扣比例退还给持卡人。
举个最简单的例子，假设吴尚植办了一张800万韩元的储值卡，那么储值卡里实际有1000万韩元的消费额度。
假设他在大崔白丁烤肉店消费了500万韩元，那么他把卡交给单智英。
单智英拿著这张储值卡，不管去哪一家门店，都可以退还500万韩元的八折，也就是400万韩元。
不管是谁去烤肉店前台办理储值卡，储值卡激活的同时，开卡当天就会扣除1
万韩元的开卡费，同时烤肉店也会赠送开卡客户两瓶特製永吉烧作为补偿。
单智英认真琢磨了一下，“大崔这一手玩的相当漂亮啊，这样他也不用向银行贷款，也不用向vc融资，就可以沉淀客户的资金池，他可以拿著客户预存的钱进行下一轮扩张和开店。”
“上回大崔不是说准备在江南区开家门店，这样你们公司以后聚餐就更方便了。”单智英说道。
“他这一手资金腾挪术確实玩的漂亮，不过风险也不小，他拿著客户预存的钱去开店，要是所有的客户都拿著储值卡来退钱，那他到时候该怎么处理，是不是有挤兑的风险？”吴尚植说道。
单智英笑了笑，“尚植，你我都清楚，只要大崔白丁烤肉店还在继续经营，就不可能存在挤兑的风险。”
“因为预存完金额的储值卡客户，他们要么不消费，把储值卡当做礼品送来送去，难道你拿到储值卡，你就会立刻去烤肉店退卡吗？是不是太扎眼了？”
“按照常理来说，收到储值卡的人，起码也要过上三个月，甚至半年以后，才会去烤肉店退卡。这意味著华森株式会社至少可以安全地使用90天的免息资金。”
“按照我的预估，大部分普通顾客最多充值100万韩元，大多数用来送礼的顾客都会充值400万韩元或者800万韩元。”
“按照我的预估，整个汉城至少有500名潜在客户会办理400万韩元的储值卡，这就是20亿韩元的资金。”
“为了防止通货膨胀，央行今年的基准利率是12%，像新韩、友利这样的商业银行的一年期定期存款利率就有10个点。”
“崔植哪怕什么都不做，他把20亿韩元放进银行，一年下来也能赚2亿韩元，他完全可以在汉城再开两家烤肉店。你以为崔植他真的没考虑过储值卡的挤兑风险吗？”单智英反问吴尚植。
吴尚植有些后悔不迭，“大崔当初开烤肉店的时候，他在选址的时候，就喊我一起入股，我当时以为他是脑子一热，就没有合伙。”
“要是我当初也投个1000万韩元，最多三个月的分红就能把这1000万韩元给赚回来了，大崔真的是把钱丟地上，我都不知道捡。”吴尚植懊恼地说道。
单智英温柔地笑了笑，她脱掉手套，握住吴尚植的手，“老公，你別这么想，又不是只有你一个人错过这个机会，正勛哥还不是没有投。”
想到这里，吴尚植更气了，“正勛这傢伙可比我狡猾多了，他得知大崔白丁烤肉店明洞店上个月单月营收破亿以后，他立刻向大崔白丁烤肉投了3000万韩元，换取5%的股份，算是投了天使轮。”
“3000万韩元换取5%的股份，那岂不是意味著大崔白丁烤肉这个品牌已经价值6亿韩元了？”单智英也佩服韩正勛的魄力。
“6亿韩元？你开玩笑，我现在找银行借3亿韩元，让崔植出让50%的股权给我，你觉得崔植会理我吗？”吴尚植说道。
单智英摇摇头，她毕竟也在vc公司上过班，知道连锁餐饮品牌的估值方式。
通常来说，连锁餐饮品牌有两种估值方式，一种是收益法，就是基於餐饮企业未来现金流折现，预测门店扩张、单店盈利以及品牌溢价，集合行业平均折现率来计算当下的估值。
当然，vc公司也可以按照市盈率（p/e）来计算估值，也就是净利润乘以餐饮行业的倍数，通常像麦当劳、星巴克这样的连锁餐饮企业的適市盈率是8到15倍。
举个例子，假设大崔白丁烤肉店今年总共要开十家门店，单店的月净利润为3000万韩元，那么大崔白丁烤肉店十家连锁店一年的总盈利为3000.1012=36亿韩元。
当然，这指的是成熟期的餐饮连锁品牌，实际上大崔白丁烤肉目前还是初创期，已经盈利的门店也要把资金继续投入到新门店的扩张计划。
假设大崔白丁烤肉店今年完成了10家门店的开店计划，除开30亿韩元的前期开店摊销开支，哪怕按照6亿韩元的净利来估值，大崔白丁烤肉这个连锁品牌的估值至少也价值48亿韩元，约合4170万人民幣。
这意味著韩正勛上个月投的3000万韩元，一到年底，就价值2.4亿韩元，一下子升值了8倍。要不是崔植想打通韩正勛岳父徐和平的关係，韩正勛都没机会投天使轮。
当然，这指的是盈利的情况，如果餐饮连锁品牌由於前期开店计划投入较多，导致品牌方暂时陷入亏损，那就要按照第一种收益法来估值，也就是基於餐饮企业未来现金流折现，其中最典型的例子就是瑞幸咖啡。
当然收益法相对比较复杂，通常vc公司会採用资本资產定价模型（capm），先计算出现金流的折现率，通常折现率=无风险利率+β係数x市场风险溢价。
假设崔植能够在90天內完成新开7家门店的扩张计划，她按照大崔白丁烤肉店的单店现金流，用收益法计算了一下大崔白丁烤肉的估值，差不多在32亿韩元左右，比市盈率算法要低，不过也在合理范围。
单智英这下来了兴趣了，她拿来一张a4纸，在纸上写写画画，她终於得出结论了。
“吴科长，按照你提供的数据，大崔白丁烤肉店每家门店，在同样客单价，同样人流量，同样租金的情况下，他们的门店要比其他品牌的烤肉店更赚钱，崔植这傢伙是怎么做到的？”单智英看著自己套用的资本资產定价模型，有些百思不得其解。
吴尚植见单智英用工作职务来称呼他，知道单智英已经进入工作状態，和他做起了討论。
“智英，你指出的问题，也是我费解的地方。要想弄明白，也不是没有办法。”
“崔植之前跟我聊过，他想找个有过融资经验的管理人员加入大崔白丁烤肉馆，牵头他们品牌的融资计划，最好是投行或者vc公司的管理人员，具备企业併购或者ip0上市的相关工作经验。”吴尚植复述了一下崔植的原话。
“具备企业併购或者ip0上市的相关工作经验，看样子我们的崔社长还真的想把大崔白丁烤肉这个品牌运作上市呢，他这是在上市企业招募cfo（財务长）。”单智英立刻明白了崔植的想法。
“你说的没错，后来我想了想，其实你也符合他的要求。你九一年在投行上班的时候，就参与了东星製药株式会社的ip0项目，你们部长也对你讚不绝口”吴尚植欲说又止。
单智英不確定的看了吴尚植一眼，五年前她为了孩子，成为家庭主妇。
她之前也开玩笑说要回归职场，毕竟他们现在居住的这套公寓是按揭买的，足足花了7亿韩元。
不过当时的吴尚植並没有同意，说他在ktb的薪水就可以应付所有家庭开销，包括房贷、养车、保险、生活费和子女教育。
吴尚植和单智英对视了一眼，说出他的想法，“我主要是觉得大崔白丁真的是一个非常好的创业项目，如果你现在加入进去，是可以拿到股权激励的。”
“哪怕是大崔白丁未来三年没有完成ipo，崔植也可以把连锁品牌出售给韩国或者国际的餐饮巨头，你同样可以把股份变现，没准儿我们家一下子就財富自由了。”吴尚植认真地说道。